财通证券(601108)发布研究报告《电池箔需求快速增长，动力+储能打开行业空间》称，随着电池箔下游需求高景气，动力+储能打开行业空间，叠加扩产难度超预期，电池箔需求将迎来快速增长，建议关注鼎胜新材(603876)(603876.SH)：电池铝箔行业龙头;万顺新材(300057)(300057.SZ)：头部电池铝箔厂商，远期产能规划业内领先;神火股份(000933)(000933.SZ)：技术与设备先进。
预计电池箔 2025 年全球市场需求量 92 万吨，年复合增速 48%。其中，动力电池用铝箔确定性高，动力电池领域电池箔 2025 年需求量有望达到 62 万吨，CAGR 27 %;储能电池行业有望超预期，电池箔 2025年需求量有望达到 23 万吨，CAGR 可达 34 %;钠电池产业化落地在即，有望打开第二市场空间，电池箔 2025 年需求量 6.6 万吨。
当前存在供需缺口，短期供给紧张难缓解。2022 年供给缺口 1.99 万吨、2023 年缺口为 2.73 万吨。产能无法快速扩张：1)新建电池箔项目至少需要 2-3 年的周期，并且存在单吨投资额差异较大、关键设备尚未国产化、产品验证周期长等特点;
2)行业技术壁垒高，一方面国内电池铝箔的竞争格局基本固化，其他行业公司难以进入;另一方面，国产电池箔的良率、一致性与稳定性仍有较大提升空间。
CR3 市占率近 70%行业集中度高，龙头地位难撼动。电池箔行业 CR3市占率近 70%，对比隔膜行业 CR3 市占率 63.1%，铝箔行业集中度高于隔膜;电池箔技术要求高于传统铝箔，关键设备依赖进口，扩产周期+认证周期长;头部企业具备技术设备优势和丰富的 Knowhow 经验，可快速从双零箔生产转产到电池箔赛道，利用规模优势产能迅速爬坡，引领行业发展。
新能源汽车的快速发展带动了动力电池的高速增长。动力电池生产流程一般可以分为前段、中段和后段三个部分。其中，前段工序包括配料、搅拌、涂布、辊压、分切等，中段工序包括卷绕/叠片、封装、烘干、注液、封口、清洗等，后段主要为化成、分容、PACK等。材料方面主要有正负极材料，隔膜，电解液，集流体，电池包相关的结构胶，缓存，阻燃，隔热，外壳结构材料等材料。
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