原料到港量稳定 采购主体出现结构性变化

据最新海关数据显示，6月钴原料进口量较5月变化较小，但钴原料加工主体发上等结构发生改变，以往到港原料多为冶炼厂持有，6月到港原料为头部前驱厂持有。

据分析，当前钴市场波动较大，海外价格持续下行，情绪面影响国内钴市场，前驱厂观望情绪较重，有盐类冶炼产线的提高自供比例，以降低价格波动风险。

据SMM调研统计6月硫酸钴产量为6391金属吨，其中头部前驱厂自产钴盐月3429金属吨，冶炼厂合计生产2962金属吨。

结论：前驱提高钴盐自供比例，减少采购需求，即便有采购需求，中间品冶炼厂累库持续，中间品冶炼厂将持续降低钴盐生产，或将原料配置到其他钴系产品。

多种原料计价体系的冲击，MB体系无法支撑现货价格

22年以前中间品占据钴原料主导地位，因此中间品成本对钴盐价格具备成本支撑，今年以来MHP提钴逐渐增加，回收料热度持续上行，回收提钴量大幅增加，几种原料的成本核算具有较大区别，这种区别直接影响了冶炼厂的让利空间。

据SMM调研统计6月硫酸钴产量中中间品及MHP钴盐生产占总产量68%，回收料为原料的钴盐产量占32%。

结论：当行情低迷，市场需求不及预期，前驱自产及回收料钴盐能够覆盖市场生产，中间品钴盐不具备价格优势，MB计价的中间品成本体系，受到回收料钴盐成本体系的冲击，MB在成本面无法支撑国内钴盐下货价格

钴系产品利润权衡影响下月排产

面对国内钴盐市场的低迷，冶炼厂累库。

中间品冶炼厂若继续维持原有生产，只会加重钴盐市场供给过剩状态；从经济性考量，近两个月来电钴价格较硫酸钴折换金吨价格高，叠加考虑电钴交易的灵活性与便于储存的特性，部分中间品钴盐厂缩减钴盐产量，增产电钴。

结论：多家冶炼厂增产电钴或将造成下月电钴市场产量过剩，在当前电钴及钴盐皆较成本倒挂，是减轻倒挂的较优选择。

MB下行，本意修复海内外价格

自今年3月中旬后极端镍价影响导致钴的需求减弱，4月国内钴价一落千丈，与此同时海外MB价格一路高歌猛进，最高突破40美元/磅大关。

因国内钴成本以MB价格作为计价基数，MB与国内现货价格的“分道扬镳”致使冶炼厂倒挂持续加大，国内需求大幅减弱，而国内钴需求约占全球80%，国内需求减弱影响国际原料市场，海外价格开始下行以修复海内外价差。

结论：MB价格受国内需求倒逼国际市场出现下调，其本质是市场经济的自我调节是对海内外偏离的修复，但当前国内需求惨淡价格波动，MB的下调价格却成为了看跌钴价的负面情绪，受此情绪影响国内价格持续下跌。

价格走势预测

中间品：

进口量：当前海外矿山仍在稳定放量，但当前需求较弱，考虑到近期中间品运输状况较为稳定，预计下月到港量较本月差距不大。

价格预测：进入海外夏休，海外钴需求较弱，叠加考虑欧洲整体经济发展下行，航空工业复苏放缓，导致海外钴金属价格下跌，影响中间品价格下行。

电解钴：

产量：折算金吨电钴利润优于钴盐，本月下月电钴产量持续上升预计8月国内产量将达1200吨。

需求：电钴需求主要在合金端，及磁材，磁材相对于合金需求较少，近两月和进出口订单缩减，对钴金属需求量随之下调。预计全国月需求量为500吨。

情绪面：海外价格下行率先影响国内电钴市场，国内新能源钴盐市场较为低迷也对电钴市场产生影响。

价格走势：下月国内电钴过剩，叠加情绪面催化电钴价格将持续下行

硫酸钴：

产量：据中间品钴盐厂反馈，本月将继续缩减钴盐产量，回收料钴盐厂提钴量将有所上行。

库存：头部几家中间品冶炼厂库存依旧累积较重，库存共计约1800金吨，目前处于持续去库阶段。回收料冶炼厂因为价格优势当前库存普遍不高，此处不做具体说明。

需求：2022年6月前驱体产量为6.7万吨，环比增加22%。6月头部前驱体企业产量环比大幅增加，主因新产能释放、下游动力需求恢复及为半年报冲量（增加零单出货量）。

中小企业产量恢复相对较慢，增速较小，下游订单恢复较慢。总体市场产量已恢复3月水平，环比大幅增加。

预计7月国内外动力市场继续增长，数码市场小幅增加，前驱产量为70,791吨，环比增加6%。

预计将带动钴的需求上行。

价格走势：当前钴盐库存偏多，预计8月下旬完成去库，在此钴盐价格仍有下行空间；当前回收行业热度不断上升，回收料采购成本不断上行，回收加工产品中粗碳价格受碳酸锂价格影响较为稳定，成本上行致使回收料利润空间收窄，对于钴价调整也趋于放缓。

当前回收料钴盐同中间品钴盐价差缩小，从两类钴盐厂的成本考量，对钴的下行速度起到抑制作用。

预计8月中下旬钴盐价格或将达到5.3万元/吨。

加工费以4.3万元/金吨计，届时推算MB价格将达20美元/磅。（SMM钴锂新能源/唐鹏）

原文始发于微信公众号（我的电池网）：钴价还能跌多久？钴市现状及价格走势分析